����Ŀ��һ�ں͵ڶ����Ѿ���ŷծΣ�����й�̽�֣����ܾ����������Ƕ�ǰ���ڵ������Ͳ��䡣���Ĵ�һ����ֽ����Ƭ��ʼ���̶�����ӵ���Ƶ��������ŷծΣ�����������������������ŷծΣ���γɺ���������ȡ�����ִ�ʩ��

����ƽ��������ý������ǵصı���������ȴ��Ȼ�����о���ʲô��ŷծΣ�������ʡ�

����������ƪ���½�Ϊ����ز�����ŷծΣ���ı�����ԭ���Լ����й���Ӱ�졣

ŷծΣ������

һ�����мƻ�(Bail-out Plan)

08��Ĵδ�Σ��(The Subprime Mortgage Crisis)�Ż������羭�ã�ŷ�޸����ľ�������ŷ����Ҫ���г��д����μ�ծȯ���ܵ�ǣ����Ϊ��Ӧ��ʧҵѹ����ŷ�޸����׷ײ�ȡ����֧���̼��ƻ�����Щ�ƻ�ʹ��ϣ���������������������������������ծ̨������Ҳ��Ϊ�պ��ŷծΣ����������

����ŷԪ���ʻ�

��ΪŷԪ���������㷺���ɣ�����Ĺ���Ը�⽫ŷԪծȯ��Ϊ��㴢��(foreign exchange reserves)����ܴ�̶��Ͻ�����ŷ�޸��������ʳɱ���Ҳ��һ���̶���“����”��PIIGS��Greece, Italy, Ireland, Greece and Spain����������ľ�ծ��Ϊ����ŷծΣ���ij���֮һ��

����ŷ������ע�����ˮƽ�ȶ���

�����ھ��÷Ż���Σ��ʱ�ڣ�ŷ������( ECB— European)Ҳ�����ȡ�����ԵĻ������ߣ�������ŷ�����з��е�����ָ��ԭ���ԭ���ڶ��ڣ���ͨ�ͺ͵�ʧҵ���Dz��ܼ�õġ�ע�ؿ���ͨ�͵�ŷ�޻��ҵ�����Ȼ���ܺ���Ч�Ľ����ʧҵ�ʵ����⡣��ҲΪ����ŷ�޾��õ�˥�������˷��ʡ� Central Bank

�ġ�ͳһ�Ļ������ߣ�Single monetary policy��

ŷԪ���Ļ�������ͳһ�ɷ����˸�ŷ������Э������ʹ��ϣ���ڲ���Σ���ı�����û��Ȩ��ͨ��“ӡ��Ʊ”����Ӽ�������ծ��

�塢ϣ������������֧���Ľṹ������

������ҵ�ͺ���ҵ��Shipping industry��Ϊ֧����ҵ��ϣ�����öԾ������ڷdz����У���Щ��������ծΣ��ʹ��ŷ�޺����������������ٷŻ����������ڴ��ڵ͹��ڣ���ʹ��ϣ�������IJ���������١�Ӳ�Ե���ḣ��֧�������»��IJ������룬ʹ��ϣ���IJ���״�����϶�

����ϣ���������ţ�financial scandals��������������Rating Agency�����Ʋ�����

ϣ����������̨֮�����Ͻ������ڸ�����ʵ�IJ���״��������������Ϣ����¶�����˻���(Fitch)����׼�ն�(Standard and Poor's)�Լ��µ�(Moody 's)����������������ϣ����ȨծȨ�Ľ��������¼��������г���ŷ�������Ȩծ������ĵ��ǣ�������������������Ĺ�ծ����Ҳ�⵽�˽�����������IJ������Ҳ���������˵ĵ��ǡ���������һ�����¼���ŷծΣ��������Ļ���������ҡ�

���ij���

ŷծΣ���ӱ��濴���Ǻ�δ�Σ���IJ��������ʵ�ʣ��˴�Σ�����и�Ϊ���εij���

��һ��ծ��������ýṹ������

���׸�����Σ���Ĺ���ϣ��Ϊ������֧����ҵΪ����ҵ�ͺ���ҵ���ں����Σ��ʱ��(Empress Financial Crisis Ages)���ⲿ����ή�Ҳ���������������ʮ�����ޣ�����ҵ�뺽��ҵ��˱���ر��������ȱ���ȶ��ľ��������������£����ɲ�ȡ������ĸ߸������ߣ���һ���Ӵ��˲���ѹ����

������ŷԪ�����ƶ���ƴ���ȱ��

ŷԪ�����Ҿ��÷�չˮƽ���ڽϴ��ࡣʵ��ǿ����·��Ⱥ��Ĺ��ڻ�����������������Ͼ��и���ķ���Ȩ����������Χ���ľ�������ȴ���ܱ����ӡ�

ͳһ�Ļ������ߺͷ�ɢ�IJ�����������Э����ŷԪ���ڣ�ŷ������¢�ϻ��ҷ���Ȩ�����ƶ�ͳһ�Ļ������ߣ�ʹ��ŷԪ������ɥʧ�������ߵĶ����ԡ���һ���棬�����������ƶ��������ߡ���Ӧ�໥��ϵĻ������ߺͲ��������޷����ݸ���Ա�������ľ������ʹ�ã�ʹ�ôδ�Σ������֮����ֻ��ͨ�������ԵIJ�������(Expansionary fiscal policy)���̼���ҵ�;������������յ�������ծ̨������

�����Ƶ�ŷԪ�������塣ŷԪ��������ֻ�Ǿ��õ����ˣ����Ǿ��¡����Ρ����õ���ȫ��ͬ�塣����������������Ŀ��ǣ�����Σ��֮���������Ӧ�Է�������ִ֮�����Գ�̨����ʧ�˾�Ԯ�����ʱ����

ŷծ����ì�ܽ���

ŷծΣ���Ա�������ŷԪ����Ա�����СС�Ļ��鲻�ϣ�����������������ԭ���Լ�����ֱ��ԭ��ŷ���ڲ�ŷԪ���������ŷԪ�����Ҳ��ͣ�ŷ�˸���׷�����������棬�Ž�̶Ȳ��㣻�¡���ǿ�Ƶ����ε�λ���Ĵ��������޷���̨һ�������ġ����׵ġ���ʵ������ľ��з�����Ҳδ�ܾ�ŷԪ�����ķ�չ��·��ɹ�ʶ��

���й���Ӱ��

��ŷ�˵ij��ڽ����ή����������ŷծΣ���IJ��϶�ŷԪ������Ա���׷ײ�ȡ�����IJ�������(Restrictive Fiscal Policy)�����ƾ���������ͬʱҲʹ�������������½���ֱ�ӵ������й���ŷ�޵ij��ڶ��½���

ŷԪ��ֵ��ɵ���㴢����ʧ��ŷԪ�Ĵ����ֵ�ؽ�ʹ���ҹ�����㴢����ˮ����ɵ������ʧҲ����С�ӣ��������������ŷԪ����ɢ����ôŷԪ�ͱ��һ�ŷ�ֽ��������ŷԪ���˵��ʲ���ֵ������ʧ������������롣ͬʱ��ŷԪ�������ұ�ֵ����ʹ�ҹ����ڲ�Ʒ�۸��������������Ƴ��ڡ�

��Ϣ���ԳƵ��µ�“��ȺЧӦ”( Herd Behavior)��Ͷ��������Ϣ���Գ�������“��ȺЧӦ”��Ӱ�죬��Ϊ�й����û����������Ӱ�죬�����������Ʋ���ܸߣ�����һֱ�ߵͣ������߲������ӡ����еij����µ�������������й�˾��ֵ��ˮ�����һἷѹ�������ѵ���������Ӽ���GDP�����٣�����Ӱ������ȶ�������ᾭ�õ��ȶ���

PS�� �ڴ�ʮ�ָ�л����������誼��Ľ���ѧ��Ϊ�Ķ�֪�������ڵľ��������ṩ�����ǵ�������Ϊ�˴�ŷծר���������Դ������������һ��ŷծר��ij��ԣ���Ҫ��ϣ���ܹ���ͬѧ���ṩһ�����ֱ���׶���;��ȥ�˽�ŷծΣ����һ�����ȵ㻰�⡣Ϊ��ʹר�����ݸ���ȫ����������������������������ṩ��ŷծΣ��ʱ������¼ǡ������Ķ�֪���¶�ŷծ��̽�֣���Prof.Michele Geraci �Ľ������ϡ�

����������ڻعˣ� ŷծΣ��ʱ������¼� �Ķ�֪���µڶ���